三只松鼠业绩高增难掩隐忧：子品牌瘸腿、线下瘸腿、食安雷区频闪

三只松鼠2024年营收106.22亿元，同比增长49.3%，净利润4.08亿元，增长85.5%，但存在主品牌占比超九成、子品牌发展乏力（仅小鹿蓝蓝贡献7.48%，其他子品牌不足0.03%）、线下渠道占比不足三成且门店拓展缓慢（仅333家）、食品安全投诉频发（2024年底至2025年初新增30起食安投诉）等问题。公司加码子品牌孵化及线下布局，但代工模式或加剧食安风险。