三只松鼠港交所闯关遇冷：Q1净利润暴跌22%，百亿目标底气不足

三只松鼠申请港交所上市，但2025年Q1财报显示营收37.23亿元同比增长2.13%，净利润2.39亿元同比下降22.46%，出现增收不增利。公司提出2026年营收200亿元目标，但线下门店仅333家，远低于竞争对手，且面临新兴品牌和跨界竞争压力。毛利率不稳定，销售费用高昂，供应链升级和营销投入需大量资金。尽管港交所上市可能提供资金支持，但当前业绩疲软和扩张挑战引发市场对其目标实现能力的质疑。