三只松鼠冲刺港股IPO，百亿营收难掩利润腰斩与库存危机

三只松鼠向港交所递交招股书，试图通过双上市巩固地位，但2024年虽重回百亿营收，却面临增收不增利困境。2025年一季度营收37.23亿元，净利润同比暴跌22.46%，存货激增70.14%至7.94亿元，库存周转效率恶化，毛利率承压。线上抖音渠道销售激增但流量成本过高，线下扩张单店效益分化，供应链韧性不足，原材料成本上涨加剧经营风险。健康化转型滞后，研发投入不足，面临竞品挤压和行业价格战威胁。