三只松鼠2024年营收翻红却现隐忧 狂人章燎原的“翻身战”能否持久？

三只松鼠2024年营收106.22亿元，同比增49.3%，净利润4.08亿元，同比增85.5%，主要得益于供应链整合和渠道优化。但2025年Q1增速骤降至2.13%，净利润下滑22.46%，经营现金流锐减62.96%。问题集中在线下扩张成本高企、价格战导致客户流失、资本开支拖累利润。港股上市计划引发A股股东担忧，股价自峰值回调33%。创始人章燎原推行供应链垂直整合与IP生态，但内部管理矛盾突出，战略执行面临挑战。