【观点】分析师析三只松鼠业绩下滑与渠道困境

三只松鼠发布2025年年报显示业绩下滑，分析师林岳指出其面临战略转型与外部压力的双重挑战。他认为，原材料价格上涨、获客成本提升以及供应链和线下生活馆的巨额投入，短期内显著拉高了费用，导致净利润骤降。同时，线下渠道拓展受困，量贩零食领域已形成双寡头格局，三只松鼠的生活馆项目在规模、点位和消费者习惯上均处劣势，突围难度大。

公司回应称正通过坚果品类升级和供应链建设强化优势，但行业竞争激烈，分析师强调需谨慎看待短期业绩回暖。