国元证券—食品饮料行业2025年度策略报告：珍惜大周期，新质正孕育—250120

食品饮料行业周期逐步探底，估值处于高性价比区间。2024年前三季度，食品饮料A股上市公司总收入、归母净利同比分别增长3.92%和10.43%。零食板块乘风量贩零食及兴趣电商风潮快速增长，原料成本回落释放红利，推荐三只松鼠等休闲零食企业。白酒板块主动降速提质，分红提升可期。