值得买AI战略成效显著 分析师维持买入评级

2025年上半年，值得买实现营收5.8亿元（同比-19%），归母净利润0.13亿元（同比+66%，主要因确认递延所得税抵免0.06亿元），毛利率提升2.2个百分点至49.2%。分产品看，信息推广收入2.4亿元（同比-22%），互联网效果营销平台收入1.6亿元（同比-1%），运营服务费收入1.6亿元（同比-13%）。用户数据方面，主营平台内容发布量超2千万篇（同比+31%），MAU达0.38亿人（同比+1.3%），移动端App激活量0.8亿（同比+7%），下单用户渗透率15.6%（同比+2个百分点）。公司实施全面AI战略，三大AI引擎成效显著：618期间AIUC标签识别量同比扩大15倍，首页人均GMV同比+15%；AIGC内容发布量同比+43%，社区内容阅读时长同比+5%；Agent应用于AI管家“张大妈”，订单转化率同比+163%。6月公司月均调用第三方大模型API的tokens达736亿（较2024年12月+84%），“海纳”MCPServer已与Kimi、夸克、联想、华为等合作，6月内容超822万次（环比+82%）。分析师下调2025-2026年盈利预测（营收前值21.4/24.7亿元，下调为13.7/15.8亿元；归母净利润前值1.3/1.8亿元，下调为0.9/1.1亿元），新增2027年预测（营收18.2亿元、归母净利润1.3亿元），维持“买入”评级。