【观点】开源证券维持指南针买入评级，中报扣非净利润实现高增

开源证券发布指南针2026年中报点评，维持公司“买入”评级。上半年公司扣非归母净利润同比大幅增长，主要因2025年同期收购先锋基金并表确认大额非经常性收益导致基数较高。公司金融信息服务、证券服务收入均实现同比增长，销售回款增速显著高于收入增速，合同负债同比提升，订单储备充足，后续收入确认可见度高。麦高证券上半年净利润实现高增，协同效应持续兑现，先锋基金已通过复业验收。公司下修2026-2028年盈利预测，对应估值有所调整，风险提示包括市场波动导致客需减少、导流成本提升拉低投产比。