开源证券—指南针—300803—公司首次覆盖报告：金融信息服务龙头，证券与基金牌照开启成长空间—250225

指南针作为头部2C金融信息服务商，收购证券与公募基金牌照延伸服务链条，提升客户黏性和单客价值。公司聚焦零售业务，受益于个人投资者入市驱动的交易量改善及市场信心恢复，预计2025-2027年归母净利润分别为3.5/5.6/7.7亿，EPS为0.9/1.4/1.9元。首次覆盖给予“买入”评级，关注市场交易活跃度、证券业务导流开户和定增推进等催化。