民生证券：给予铂科新材买入评级

2025年8月26日，民生证券发布铂科新材半年报点评报告。公司2025年上半年实现营收8.61亿元（同比+8.11%），归母净利润1.91亿元（同比+3.28%），扣非归母净利润1.88亿元（同比+4.67%）；其中二季度营收4.77亿元（同比+3.54%，环比+24.54%），归母净利润1.18亿元（同比+3.37%，环比+59.34%），扣非归母净利润1.16亿元（同比+3.35%，环比+60.86%）。分业务看磁粉芯营收6.57亿元（同比+11.97%），服务器电源及UPS领域受益AI增长，新能源汽车及充电桩领域获比亚迪、华为等认可且海外突破特斯拉，光伏及储能领域快速增长，但空调领域收入下滑系主动放弃低价市场；芯片电感营收1.76亿元（同比—9.71%）系前期客户方案切换影响订单，二季度出货恢复并增长，新增伟创力Flex等客户，拓展ASIC/光模块等应用领域；磁粉营收2638.07万元(同比+90.35%)受益新兴领域需求及产能释放。毛利率方面，Q2综合毛利率41.44%（环比+3.76pct）。机构预计2025-2027年归母净利润5.05/6.48/8.24亿元，维持推荐评级