铂科新材25年上半年业绩增长 华源证券维持买入评级

华源证券发布研究报告称，铂科新材2025年上半年实现营收8.61亿元，同比增长8.1%；归母净利润1.91亿元，同比增长3.3%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长4.7%。其中第二季度营收4.77亿元，同比增长3.5%，环比增长24.5%；归母净利润1.18亿元，同比增长3.4%，环比增长59.3%。业务方面，金属软磁粉芯营收6.57亿元，同比增长11.97%；电感元件营收1.76亿元，同比下降9.71%；金属软磁粉末营收0.26亿元，同比增长90.35%。第二季度毛利率41.44%，环比提升3.77个百分点；净利率24.81%，环比提升5.65个百分点。芯片电感具备高功率低损耗优势，受益AI服务器需求释放，与伟创力Flex等全球知名厂商合作，应用领域拓展至ASIC、光模块等，其中ASIC领域2026年有望迎来需求拐点。产能方面，推进高端一体成型电感建设项目，加大设备投资及自动化水平提升。华源证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5/6.2/7.6亿元，同比增速18.8%/38.5%/22.7%，当前股价对应PE 51/37/30倍，维持“买入”评级。近90天内5家机构评级，4家买入，1家增持。