【观点】中邮证券首次覆盖中富电路并给予买入评级

中邮证券首次覆盖中富电路并给予“买入”评级。公司2025年营收18.79亿元，同比+29.24%；2026Q1营收5.20亿元，同比+37.81%，归母净利润0.19亿元，同比+89.32%。盈利增速远超收入，主因产品结构优化，通信及数据中心业务占比从33%提升至45.15%，AI电源业务倾斜明显。海外泰国工厂已批量生产，通过多家客户审核，成为拓展海外订单的核心支点。技术端已开发适配垂直供电VPD、800V HVDC、高功率埋器件等多款创新产品，持续深耕AI电源与芯片封装领域。预计2026-2028年归母净利润分别为2.1/5.3/8.7亿元。