耐普矿机全年业绩高增Q4遇冷，海外扩张成增长引擎但隐忧浮现

耐普矿机2024年营收11.22亿元，同比增长19.62%，归母净利润1.16亿元，同比增长45.46%，扣非净利润1.10亿元，同比增长39.98%。核心业务橡胶耐磨备件收入6.11亿元（+12.7%），金属备件1.46亿元（+53.7%）。Q4单季营收2.01亿元（-30.3%），净利润亏损0.04亿元。费用率全面下降，毛利率37.35%、净利率10.65%同比提升。海外市场收入7.6亿元（+46.1%），占比67.6%，赞比亚工厂投产，智利秘鲁工厂建设推进。机构下调2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级，目标价25.5元。