英杰电气光伏业务承压，半导体国产替代成新引擎

英杰电气2024年营收17.80亿元微增0.59%，但净利润同比下滑25.19%，主因光伏业务收入确认延迟、资产减值及研发费用激增。2025年一季度营收利润双降，但现金流表现强劲。光伏国内订单受阻，海外订单增长显著，半导体业务成新增长点，收入占比近20%，5nm制程电源实现量产。分析师因光伏周期下行下调盈利预测。