英杰电气2025中报业绩下滑 多领域布局推进

英杰电气披露2025年中报，上半年实现营业收入7.2亿元，同比下降9.4%；归母净利润1.2亿元，同比下降32.7%。其中25Q2营收4.0亿元，同比下降6.0%，环比增长22.4%；归母净利润0.7亿元，同比下降29.3%，环比增长36.6%。25H1毛利率36.6%，同比下降5.7个百分点；净利率16.9%，同比下降6.5个百分点。分行业看，光伏行业收入3.0亿元，同比下降25.2%，占总收入41.2%，毛利率23.3%，同比下降8.0个百分点；半导体及电子材料行业收入1.6亿元，同比下降13.5%，占总收入22.2%，毛利率40.7%，同比下降18.2个百分点；其他行业收入2.6亿元，同比增长23.9%，毛利率49.10%，同比上升0.6个百分点。公司持续加大半导体行业布局，在成都高新区建设集成电路装备关键零部件总部及生产基地，半导体先进制程设备配套电源量产型号增多，订单与量产稳定，客户覆盖增加，半导体材料端电源订单大幅增长。充电桩业务加强与国内头部企业合作，新型产品进入验证阶段，拟合资成立新公司进军电池片制造行业。积极拓展可控核聚变等新兴领域电源业务，为相关科研项目提供关键电源设备，对接多个在建核聚变工程项目，为中科院高能所定制直线加速器聚焦电源并提供全周期技术保障。公司构建工业电源及特种电源技术共享平台，可实现跨行业技术迁移与复用。投资建议下调公司盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为1.27/1.56/1.97，对应8月28日收盘价50.98元，PE分别为40.0/32.7/25.9，维持“增持—A”评级。