新产业2025半年报：净利润下滑 分析师维持买入

新产业发布2025年半年报，2025年上半年实现营业收入21.85亿元，同比减少1.18%；归母净利润7.71亿元，同比减少14.62%；扣非归母净利润7.26亿元，同比下降16.33%。其中，2025年Q2实现营收10.60亿元，同比下降10.88%；归母净利润3.34亿元，同比下降30.06%；扣非归母净利润3.09亿元，同比下降34.00%。25Q2公司销售毛利率为68.89%，同比下降2.67个百分点，主要系仪器类产品毛利率下降且仪器收入增速较快；销售费用率为19.82%，同比增加5.14个百分点；管理费用率为2.92%，同比增加0.54个百分点。研发投入方面，25Q2研发费用1.35亿元，占营业收入的12.76%，产品注册持续推进，试剂方面获得四项注册证，仪器方面X系列旗舰机型MAGLUMIX10全自动化学发光免疫分析仪取得国内注册证，检测速度达1000测试/小时。市场覆盖上，国内已为1835家三级医院提供服务，覆盖率47.60%，其中国内三甲医院覆盖率达63.51%；海外市场2025H1实现主营业务收入9.52亿元，同比增长19.57%，已在14个核心国家建立运营体系。分析师下调公司25-27年归母净利润预测（原预测值分别下调5.8%、9.8%、11.4%），现价对应25-27年PE为24/21/17倍，维持“买入”评级。