【观点】帝科股份年报分析：亏损主因对冲失误，新业务亮眼

帝科股份2025年营收达180.46亿元，创历史新高，但归母净利润亏损2.76亿元，主因白银价格波动导致对冲工具产生巨额公允价值变动损失。扣非后净利润为1.63亿元，表明核心经营仍保持盈利。公司在N型TOPCon浆料市场占率领先，存储芯片业务营收激增574.63%，成为新增长点。

但面临高负债、行业少银化趋势及诉讼风险，机构预期2026年业绩将随白银价格趋稳和新业务放量而反转。