中国银河首次覆盖首都在线，给予买入评级看好智算云增长

中国银河证券发布研究报告，首次覆盖首都在线并给予买入评级。公司作为全球云网一体化云服务商，转型智算云业务成为业绩增长新引擎。2024年智算云收入1.83亿元，同比增长184%；2025年上半年该业务增速34.64%，大模型及AIGC行业收入占比达16.40%，同比增长70.66%。

公司优势包括独特的“纳管自建”轻资产模式，能快速放大收入弹性；全球数据中心资源覆盖50多个国家和地区，下游AI需求高增；创新推出MaaS与AI Infra平台，构建差异化竞争力。

报告预计公司2025-2027年营收持续增长，亏损收窄并实现扭亏为盈，认为其具有配置价值和安全边际。