【观点】新强联业绩高增逻辑与未来成长空间分析

这是一份针对新强联（SZ300850）发布的2025年度业绩的深度分析报告。报告首先指出，公司2025年归母净利润同比大幅增长1151.44%，创历史新高，业绩高增长的核心驱动力在于高附加值风电主轴承（TRB）的放量。

盈利能力显著修复，毛利率和净利率均大幅提升，主要得益于产品结构优化、自主研发的无软带感应淬火技术带来的成本优势以及产业链垂直整合。

展望未来，报告认为“十五五”风电装机目标为行业提供动力，TRB国产替代正在加速。公司在国内新客户（如金风科技）已实现批量交付，海外市场也已获得恩德（Nordex）批量订单，并与维斯塔斯（Vestas）开始接触，出海业务取得阶段性进展。

此外，海上风电轴承和齿轮箱轴承业务将打开新的成长空间。张家港基地预计2026年底投产，将专注大型及海风轴承。基于以上分析，报告预测公司2026-2028年将持续增长，并维持“买入”评级。