【观点】协创数据业绩暴增印证算力行业进入兑现期

本文为深度研究分析，核心观点认为协创数据Q1扣非净利暴增289%并涨停，标志着算力租赁行业从讲故事进入业绩兑现拐点。驱动因素在于：供给端因美国出口管制而持续收紧，英伟达高端GPU变为稀缺资产；需求端因大模型进入应用期，推理算力需求爆发，买家从大厂扩散至海量中小企业。

然而，行业利润分化严重，核心变量是算力利用率。行业平均利用率不足60%，多数运营商利润增长有限。协创数据通过“算力+存储”双轮驱动和交叉销售，实现了较高的初始上架率和利用率，从而获得超额利润，其业绩高增是此逻辑的首次财务验证。