【观点】国产算力需求爆发推高产业链景气度

国产模型能力如DeepSeek-V4、GLM-5等突破关键水平，Agent能力快速进阶，支撑Coding和Agent应用，真实堆高国内算力需求。

国产模型ARR和Token量指数级增长，Minimax ARR超过1.5亿美元，智谱APIARR突破2.5亿美元，2026Q1 token调用量增长400%，商业化需求转化为算力消耗。

在供需双侧强逻辑挤压下，2026年算力产业链进入全链通胀阶段，算力短缺持续升温，行业景气度从核心芯片向AIDC、云与算力服务等环节外溢。CPU/GPU面临产能瓶颈与租赁价格持续飙升，阿里、百度等大厂的云端算力资源及配套服务开启多轮提价。

多环节涨价印证真实算力需求爆发与供给紧缺，相关标的包括协创数据等国内算力链公司。