【风险】协创数据高杠杆扩张算力租赁，资产负债率超85%面临财务隐忧

协创数据高杠杆扩张算力租赁业务，截至2026年3月末资产负债率高达85.89%，有息负债约259亿元，较2025年同期增长超400%，财务费用达2.28亿元。公司大量采购服务器但订单交付情况不透明，叠加行业供需分化、中低端价格战等风险，高负债模式可能引发偿债压力。