【观点】科拓生物半年报分析：增收不增利与现金流承压背后

科拓生物2026年半年报显示营收小幅增长3.77%至1.70亿元，但净利润同比大降39.09%至2509.70万元，扣非净利润下降46.82%，经营现金流净额下滑63.55%，呈现增收不增利特征。

业绩下滑主要源于新建生产基地投运后折旧及人员储备增加，管理、研发、销售费用分别增长41.01%、32.73%和27.82%，规模效应尚未显现；同时复配食品添加剂业务受下游乳制品市场低迷影响，营收萎缩48.97%，拖累毛利。

展望未来，国内益生菌行业国产替代加速及后生元应用拓展或为公司带来机遇，但新建产能折旧压力持续、快消品需求波动及市场竞争加剧等风险不容忽视，后续需重点关注产能利用率提升、费用率优化及现金流修复情况。