亚冬会激增锋尚Q1收入171%，C端文旅成第二增长曲线

开源证券研究报告指出，锋尚文化2024年营收5.79亿元同比降14.42%，净利润4177万元同比降68.94%；2025Q1营收0.94亿元同比大增171%，亏损缩窄77.58%，主因哈尔滨亚冬会项目确认收入8788万元。文旅演艺收入同比增65%，占比提升至60.83%，C端项目如上海中心艺术空间、《湘湖·雅韵》等贡献稳定收益。公司手握3.68亿元订单，动捕等技术赋能主业，类现金资产达29.18亿元。机构维持“买入”评级但下调2025-2026年盈利预测，风险提示包括竞争加剧、回款及毛利率压力。