后周期：饲料板块

动保板块重视新赛道、新需求带来的新格局。根据批签发数据显示，在养殖利润回落背景下，动保需求仍有小幅增长。部分高附加值产品如蓝耳、伪狂犬、圆环等季度环比分别增长5%/31%/17%。预计2025年猪价维持成本线上，养殖企业盈利持续，利好动保企业。宠物动保产品受行业增量及国产替代需求影响，潜在增量空间较大。动保企业纷纷布局新赛道大单品，打破同质化竞争格局。重点推荐【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】，建议关注【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。