天阳科技2025中报发布 海外业务添新增长点

国金证券发布研究报告，天阳科技2025年中报显示，上半年实现营收10.0亿元（同比增长7.3%），毛利润同比下滑0.6%，归母净利润0.51亿元（同比下滑44.0%，主因政府补助减少0.15亿元），扣非后归母净利润0.15亿元（同比下滑33.6%，主因研发支出增长及资本化研发支出减少0.22亿元）；第二季度营收5.1亿元（同比增长15.6%），毛利润同比增长34.3%，扣非后归母净利润0.18亿元（同比扭亏）。公司将信用卡解决方案重心放在国际化，拳头产品CreditXIssuing在香港及东南亚落地，搭建SaaS云服务平台并在非洲、印尼签署意向协议；与SS&C达成战略合作，获Algorithmics市场风险管理软件独家永久使用许可；为银行客户提供虚拟信用卡SaaS化平台服务，采用订阅制收费，业务尚处起步阶段。国金证券预计2025-2027年营收19.4/21.8/24.4亿元（同比增10.0%/12.0%/12.0%），归母净利润0.8/1.1/1.3亿元（同比增2.2%/33.9%/19.5%），对应PE 158.4/118.2/99.0倍，维持“增持”评级。最近90天4家机构评级均为买入。