稳健医疗25H1业绩双增长 核心业务表现亮眼

稳健医疗25H1实现收入53亿元，同比增长31%；归母净利润4.9亿元，同比增长28%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增长41%。其中25Q2收入26.9亿元（同比27%），归母净利润2.4亿元（同比21%），扣非归母净利润2.3亿元（同比24%）。盈利能力方面，25H1毛利率48.3%（同比-0.4pct），净利率9.8%（同比-0.3pct）。双轮驱动业务增长：消费品业务中，全棉时代实现营收27.5亿元（同比20.3%），核心爆品干湿棉柔巾营收8.1亿元（同比19.5%），卫生巾“奈丝公主”营收5.3亿元（同比67.6%），成人服饰营收5.2亿元（同比19.4%）；医疗板块整体营收25.2亿元（同比46.4%），剔除新并购公司GRI后上半年营收19.5亿元（同比13.2%），手术室耗材、高端敷料及健康个护品类分别营收7.4/4.8/2.3亿元（同比193.5%、25.7%、26.9%，剔除GRI后手术室耗材同比18.0%）。盈利能力稳中向好，消费品板块毛利率58.6%（同比+1.7pct），营业利润率14.0%（同比+1.2pct）；医疗板块毛利率37.4%（同比-0.7pct），营业利润率8.6%（同比+0.9pct）。全渠道协同发力，线上收入17.1亿元（同比23.6%），抖音平台增速近100%；线下门店营收7.24亿元（同比2.75%），毛利率67.61%（同比+2.7pct），期末门店总数484家。机构评级方面，近90天19家机构给出评级，16家买入，3家增持，目标均价55.82元。