松原安全2025半年报营收净利双增，海外布局加速

松原安全发布2025年半年报，上半年营收11.48亿元，同比增长42.87%，归母净利润1.61亿元，同比增长30.85%。Q2单季营收6.12亿元，同比增长40.77%，净利润0.88亿元，同比增长41.03%。安全带业务营收6.76亿元（+27.8%），气囊业务2.99亿元（+72.3%），方向盘业务1.48亿元（+283.3%）。主要客户吉利、奇瑞等销量增长带动收入，Stellantis项目及零跑、小鹏新项目将推动未来增长。Q2毛利率提升至29.15%，管理费用率下降，研发费用稳定。马来西亚工厂投产，自制率提升，新产品开发进展顺利。机构维持“买入”评级，目标价38.7元。