国信证券—家电行业2024年四季报前瞻内外销景气回升，政策成效显著—250124

Q4我国家电行业受益于以旧换新政策，内销需求加速增长，外销在高基数下延续高景气。其中，白电内外销景气度提升，空调增速弹性最大；厨电需求明显改善，烟灶及洗碗机增长较快；厨房小家电和生活电器内销小幅回温，外销保持良好增长趋势，扫地机表现尤为强劲。核心推荐的家电企业包括美的集团、海尔智家、老板电器和火星人等。原材料价格上涨对利润率有一定压力，但整体盈利趋势向好。