爱美客年报业绩稳增，国际化布局加速

爱美客2024年年报显示营收30.3亿、净利润19.6亿，同比均增5%，但Q4收入和净利润分别下滑7%和15%，略低于预期。溶液类销量增23%但单价降15%，凝胶类单价涨18%但销量降11%，毛利率微降0.5个百分点。研发费用率创新高，储备肉毒素、埋植线、司美格鲁肽等新品，预计2025下半年起上市。收购韩国REGENBiotech推进国际化，拟斥资1.9亿美元控股85%股权，加速全球布局。分析师下调2025-2027年盈利预测，但维持“买入”评级，目标价202.76元。