爱美客14亿豪赌童颜针难解增长困局，业绩断崖式下滑暴露护城河崩塌

爱美客2024年营收及净利润增速创历史新低，第四季度甚至出现负增长。公司斥资14亿元收购韩国REGEN公司85%股权，但标的公司净利润下滑、溢价率达1344%，且其核心产品艾塑菲在中国市场已被江苏吴中独家代理至2032年，难以直接获利。此外，核心产品嗨体面临华熙生物等竞品冲击，市场份额下滑；再生针剂市场亦因新玩家涌入加剧竞争。在研管线中肉毒毒素、埋植线等面临激烈红海，玻尿酸产品更遭胶原蛋白等新材料降维打击，增长根基动摇。