爱美客上半年净利润下滑近30%，下调盈利预测仍维持买入评级

爱美客2025年上半年实现营收12.99亿元，同比下滑21.6%；归母净利润7.89亿元，同比减少29.6%。其中Q2营收6.36亿元、净利润3.46亿元，同比分别下降25.1%和41.8%。主要产品溶液类、凝胶类收入均下滑超20%，毛利率微降。销售、管理、研发费用率同比上升，合计达28.5%。公司拟每10股派现12元，分红率45.82%。机构下调2025-2027年净利润预测至17.00/20.05/23.25亿元，但维持“买入”评级。公司通过并购韩国REGEN拓展再生产品线，研发管线包括第二代埋植线及新适应症，但面临市场竞争加剧和终端需求疲软风险。