【观点】爱美客业绩近十一年首跌，行业竞争加剧

玻尿酸行业正从增量扩张转向存量博弈，竞争态势愈发激烈。爱美客2025年遭遇营收与净利润双双暴跌，实现营业收入24.53亿元，同比下滑18.94%；归母净利润12.91亿元，同比大幅下滑34.05%。这不仅是爱美客上市以来首次出现营收和净利润双双负增长，也是自2015年以来近十一年的首次负增长。

深究业绩“滑铁卢”，核心症结在于其长期依赖的增长模式遭遇瓶颈。爱美客的核心支柱“嗨体”的独家优势被打破，市场竞争白热化，价格战直接冲击其高毛利神话。同时，重金收购的童颜针AestheFill因纠纷无法顺利运营，导致“新产品接不上”的增长断层。