【国元研究】商社：关注情绪消费与国货崛起，精选细分品类——2025年零售与社服行业年度策略报告

2024年化妆品市场承压，全年小幅下滑，但国货占比持续提升。医美行业增速放缓，但合规化持续推进，2024年是“下证大年”，多个新品获批。其中，爱美客的肉毒产品和再生类产品受到关注，尤其是濡白天使等老品面临新品冲击。整体来看，国货崛起是投资主旋律，情绪消费和IP衍生品经济繁荣。