【观点】原奶周期反转信号显现，乳业板块迎来拐点

原奶周期反转信号逐渐显现，乳业板块迎来拐点预期。自二季度以来，散奶价格从底部约2.5元/公斤涨至最高3.3元/公斤，累计涨幅超20%；7月第三周主产区生鲜乳均价同比转正至+0.3%，为近年首次。供给端深度出清，奶牛存栏持续去化，喷粉量大幅下降；需求端冷饮奶茶及深加工带动原奶消化。

开源证券、东吴证券等多家机构认为“供给收缩、价格企稳、盈利验证”初步齐备，行业有望从左侧磨底进入右侧确认阶段。全产业链均受益，中下游乳企将享受吨价提升红利。