ST凯鑫一季度业绩暴增，但存货高企与现金流恶化埋隐患

*ST凯鑫2025年一季度实现营收7338.29万元，同比增长134.74%；归母净利润1858.29万元，同比大增280.2%；毛利率39.23%、净利率25.35%，同比大幅提升。费用控制出色，三费占比仅7.25%。货币资金增至3.43亿元，但存货同比暴增73.37%，存货/营收比达117.48%，现金流恶化（每股经营性现金流-0.14元）。公司依赖股权融资驱动业绩，分红融资比仅0.2。