东吴证券—AI算力行业跟踪深度：辨析ScaleOut与ScaleUp~AEC在光铜互联夹缝中挤出市场的What、Why、How—250106

AEC技术作为AI计算时代Scale Up需求放大的新兴技术方向，有望在柜间、柜内及ToR层互联中继续渗透。AEC与ASIC芯片兴起具有相关性，并非因果关系。当前AEC主要应用于Scale Up的柜间连接，如亚马逊Trn2—Ultra64使用AEC柜间互联。未来AEC可能进一步向柜内和ToR层渗透。投资建议关注兆龙互连等公司，但存在算力互联需求不及预期等风险。