【观点】海融科技收购盒马烘焙工厂的布局逻辑与潜在风险分析

新浪财经 2026-08-07
海
海融科技
弱中性买入
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海融科技2025年遭遇上市后首次亏损,主业受传统烘焙渠道萎缩、上游原料涨价挤压,经营面临不小压力。

公司拟以1.3亿元收购盒马旗下烘焙中央工厂糖盒食品55%股权,意在向下游成品延伸、接入新零售供应链对冲主业压力,同时布局中高端稀奶油产能。

但分析指出该交易存在多重风险:糖盒食品高度依赖盒马,保底订单非刚性条款,若盒马减少合作将给公司带来巨大压力;交易对应标的估值较高,将形成大额商誉,若业绩不及预期存在减值风险;收购款占公司货币资金比例近四成,对现金流造成不小压力。
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