美棉反弹叠加进口受阻 国内棉花供需紧平衡或重塑

美国暂缓对中国以外国家征收关税后，美棉价格反弹，但我国棉花进口受阻，导致内外棉价走势分化。国内2024/25年度棉花产量增加，但进口量同比大幅减少，商业库存快速去化，供需可能转向紧平衡。下游纺织需求疲软，纱厂和布厂开机率处于低位，但进口减少加速库存下降。未来棉价走势取决于需求变化及中美谈判或收储政策，存在预期差可能。