军工行业承压但结构性机会显现，天秦装备入选‘查漏补缺’核心标的

2024年军工行业整体营收微增0.76%，但归母净利润同比下滑26.24%，主因毛利率下降。船舶板块业绩亮眼，营收增11.25%，净利润翻倍增长。2025Q1军工行业营收、利润继续下滑，但船舶板块净利润暴增232%。行业合同负债总额增长5.91%，船舶板块合同负债激增27%，航空等板块则显著下滑。关联交易方面，洪都航空、中航重机等航空企业增速超20%，内蒙一机因产品结构调整增速达36%。投资建议指出，天秦装备被纳入航空航天‘查漏补缺’新重点，涉及低成本导弹、弹药等领域，同时新技术、新产品、新市场方向或带来弹性。