【观点】药易购盈利持续承压，后续关注毛利率修复与降费效果

药易购长期下行后迎来反弹，但盈利端持续承压。公司营收高度依赖化药批发零售，2025年全年转亏，2026年一季度继续亏损，毛利率仅10.15%，资产负债率接近58%。

后续核心观察三点：一是医药流通行业价格竞争能否缓和带动毛利率修复；二是降费举措落地效果；三是超跌反弹能否伴随基本面改善，重点验证二季度亏损收窄情况。