恒而达2024年业绩稳中有升，直线导轨业务成新增长极

恒而达2024年实现营收5.9亿元，同比增7.9%，归母净利润0.9亿元与去年持平。分市场看，国内收入5.1亿元（+3.7%），海外收入0.8亿元（+46.4%）。毛利率29.4%微降0.4个百分点，净利率14.9%下滑1.2个百分点，主因导轨业务尚处拓展期毛利率偏低。直线导轨业务投入研发资金906万元，营收达3491万元（+60%），新客户增长144.8%，渗透光伏、数控机床等领域。分析师调整25-27年盈利预测，维持‘增持’评级，PE分别为31、25、20倍。