恒而达三季报利润下滑 维持增持评级

恒而达发布2025年三季报，前三季度营收4.8亿元同比增8.4%，归母净利润0.4亿元同比降44.2%；单Q3营收1.6亿同比增11.6%环比降6.3%，归母净利润94万元同比降96%环比降95.9%。Q3利润下滑主要因新业务研发投入、并购德国SMS相关费用及SMS未贡献收入。公司并购SMS获取核心装备支撑滚动功能部件业务。分析师下调25-27年盈利预测，维持增持评级。