恒而达三季报营收增 收购SMS国产化推进

恒而达公布2025三季报，Q1-Q3营收4.8亿增8.4%，归母净利0.4亿降44.2%；Q3单季营收1.6亿增11.6%环比降6.3%，净利0.01亿降96%环比降95.9%。利润下滑因新业务开拓、并购SMS费用上升及部分产品毛利率下滑。前三季毛利率28.8%降2.5pp，净利率9.2%降8.7pp，费用率14.6%升4.4pp。5月收购德国SMS，已完成核心技术图纸国产转化，国产化加速，未来费用率或降业绩将改善。机构预计2025-2027净利0.7、1.0、1.3亿，复合增15%，维持持有评级。