恒辉安防净利润低于预期！产能扩张VS毛利率下滑，业绩答卷亮黄牌？

恒辉安防2024年年报显示营收同比增长29.95%至12.70亿元，但归母净利润1.17亿元仅增10.13%，低于机构预期的12.41%。业绩变动源于产能扩张（国内7200万打手套项目投产、越南基地建设）、新材料业务增长（超高分子量聚乙烯纤维收入增49%）、汇兑收益及财务费用骤降。功能性手套收入占比近96%，但毛利率下滑3.29个百分点；线上销售毛利率因平台费用增加下降5.86%。越南工厂、生物可降解项目等重大工程推进，但短期利润承压。