震裕科技25Q3业绩超预期 机器人业务突破

震裕科技25Q1-3归母净利润预计4-4.2亿元，同比增长132%-143.6%；其中Q3归母净利润中值2亿元，同比增388%，环比增43%，超市场预期。结构件业务Q3收入约18亿元，环比增20%，满产满销，全年收入预计增长40%至60亿元，Q3净利率预计8%，盈利拐点明确。机器人业务方面，丝杠产品对接北美客户，2款执行器进入供应商审核流程，国内头部车企客户已获执行器订单，灵巧手部件蜗轮蜗杆齿轮F客户有订单，今年灵巧手部件收入大于执行器；产能方面，年底全自动线落地后产能将扩至300套/天。公司上修25-27年归母净利润至6/9/13亿元，同比增136%/50%/39%，维持买入评级，目标价208元。