贝泰妮年报爆雷：扣非净利腰斩！核心品牌萎靡，母婴赛道能救场吗？

贝泰妮2024年营收57.36亿元（+3.87%），归母净利润5.03亿元（+33.53%），但扣非净利润2.40亿元（-61.12%）。Q4营收17.18亿元（-17.82%），净利润0.88亿元（-50.29%）；2025Q1营收9.49亿元（-13.51%），净利润0.28亿元（-83.97%）。线下渠道下滑10.72%，线上增长10.13%，但毛利率下降0.16个百分点至73.74%，净利率下滑5.12个百分点至8.63%。薇诺娜宝贝增长34%，但核心品牌薇诺娜营收下滑5.45%，医疗器械业务跌23.35%。现金流依赖政府补助，费用率攀升拖累利润。