贝泰妮收入连跌两季！核心品牌失速+并购拖累，分析师下调目标价

贝泰妮2024年第四季度及2025年第一季度收入同比分别下降17.8%和13.5%，主因护肤品销售承压，其中核心品牌薇诺娜增长失速。剔除彩妆品牌悦江后，收入降幅扩大至19.2%。悦江未完成业绩承诺，拖累整体表现。毛利率虽因控价策略提升，但高企的销售费用抵消利润，经营利润率显著下滑。分析师下调2025-2027年盈利预测，目标价降至39.1元，维持“持有”评级。