贝泰妮短期业绩承压，多品牌战略能否扭转颓势？

贝泰妮2024年营收57.36亿元（+3.87%），归母净利润5亿元（-33.5%），扣非净利润2.4亿元（-61%），主要因商誉及无形资产减值。2025Q1营收9.5亿元（-13.5%），净利润0.28亿元（-84%）。护肤品/医疗器械收入下滑，彩妆增长226%。线上渠道增长10.1%，线下及OMO渠道下滑。销售费用率显著提升，净利率大幅压缩。多品牌战略推进，薇诺娜保持敏感肌龙头地位，但子品牌增长有限。分析师下调盈利预测，维持“买入”评级。