国金证券—化妆品与日化行业研究：积木人本土龙头布鲁可1.10港股上市，关注黄金珠宝旺季催化—250105

微信小店送礼物功能测试范围扩大，国货美妆品牌反应迅速，有望优先享受渠道势能。投资建议关注三条主线：高景气细分赛道、业绩稳健兑现、运营端和组织端积极求变的品牌，其中提到贝泰妮在运营端和组织端积极求变，期待业绩逐步改善。此外，行业动态显示化妆品类零售总额下降，抖音美妆类目GMV增长放缓。